今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为(wèi)理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数(shù)有助于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模(mó)上(shàng)看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只基(jī)金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估值体系(xì)，引导央企投资在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm价(jià)值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)看来(lái)，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重(zhòng)点放(fàng)在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批(pī)发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国(guó)企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头(tóu)都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出(chū)“探索(suǒ)建立(lì)具(jù)有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革(gé)指明(míng)了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完善(shàn)的(de)估(gū)值体系对于资本市场的(de)价(jià)值发现以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的(de)各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要(yào)作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完(wán)善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提(tí)供了市(shì)场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三季度(dù)国(guó)资委旗(qí)下(xià)上市(shì)央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数(shù)具备(bèi)较(jiào)好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数(shù)由国新(xīn)投(tóu)资(zī)有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特(tè)估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较(jiào)低(dī)分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国(guó)企价(jià)值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资(zī)主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值体系推动(dòng)下(xià)，当前(qián)国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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