今年A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的(de)行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对(duì)于(yú)基金的(de)发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市(shì)场从科(kē)技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实(shí)促进(jìn)央(yāng)企上市(shì)公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于5月11日(rì)举(jǔ)办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会(huì结婚以后他那个越来越大了)议。

　　在(zài)多(duō)位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发(fā)行(xíng)，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不(bù)少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会(huì)参(cān)与其(qí)中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其(qí)次，我们(men)近期已将考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只同时(shí)获批发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会(huì)过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布(bù)局(jú)相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等(děng)多家机(jī)构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值(zhí)体系对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储(chǔ)备(bèi)了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据一(yī)位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的(de)估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层面的各(gè)类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在(zài)新环境(jìng)下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的(de)支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年提(tí)升(shēng)；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地(dì)。未来在不(bù)断(duàn)完善中国特(tè)色(sè)现代资(zī)本市场下(xià)，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认(rèn)可(kě)的(de)基础。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企(qǐ)估值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰(jié)也(yě)表示，从(cóng)公司(sī)经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置(zhì)性的(de)需求。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的(de)推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购(gòu)总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公(gōng)司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募(mù)集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家公司后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行(xíng)情有望持续(xù)并形成主线行情。

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